
9年的一项研究,得出了一个反直觉但至关重要的结论:投资组合久期的缩短,等同于变相的加息,因此需要通过降低政策利率来对冲。 数据模型显示: 1、期限溢价上升: 即便有财政部配合,市场也会预期在过渡期内久期供应增加,导致期限溢价上升。 2、降息作为补偿: 研究指出,为了维持相同的宏观经济产出(通胀和失业率不变),如果美联储采取短久期投资组合,联邦基金利率需要比基准情形低25个基点至85个基点。
珍 SF183
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